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内蒙古时时彩现场直播本港台:關于套利定價理論的解釋

内蒙古时时彩玩法介绍 www.dbucwa.com.cn  套利定價理論APT(Arbitrage Pricing Theory) 是CAPM的拓廣,由APT給出的定價模型與CAPM一樣,都是均衡狀態下的模型,不同的是APT的基礎是因素模型。

套利定價理論認為,套利行為是現代有效率市?。詞諧【餳鄹瘢┬緯傻囊桓鼉齠ㄒ蛩?。如果市場未達到均衡狀態的話,市場上就會存在無風險套利機會。并且用多個因素來解釋風險資產收益,并根據無套利原則,得到風險資產均衡收益與多個因素之間存在(近似的)線性關系。而前面的CAPM模型預測所有證券的收益率都與唯一的公共因子(市場證券組合)的收益率存在著線性關系。

套利定價理論導出了與資本資產定價模型相似的一種市場關系。套利定價理論以收益率形成過程的多因子模型為基礎,認為證券收益率與一組因子線性相關,這組因子代表證券收益率的一些基本因素。事實上,當收益率通過單一因子(市場組合)形成時,將會發現套利定價理論形成了一種與資本資產定價模型相同的關系。因此,套利定價理論可以被認為是一種廣義的資本資產定價模型,為投資者提供了一種替代性的方法,來理解市場中的風險與收益率間的均衡關系。套利定價理論與現代資產組合理論、資本資產定價模型、期權定價模型等一起構成了現代金融學的理論基礎。

套利定價理論的出發點是假設證券的回報率與未知數量的未知因素相聯系。

因素模型是一種統計模型。套利定價理論是利用因素模型來描述資產價格的決定因素和均衡價格的形成機理的。這在套利定價理論的假設條件和套利定價理論中都清楚的體現出來。

機制

套利定價理論的基本機制是:在給定資產收益率計算公式的條件下,根據套利原理推導出資產的價格和均衡關系式。APT作為描述資本資產價格形成機制的一種新方法,其基礎是價格規律:在均衡市場上,兩種性質相同的商品不能以不同的價格出售。套利定價理論是一種均衡模型,用來研究證券價格是如何決定的。它假設證券的收益是由一系列產業方面和市場方面的因素確定的。當兩種證券的收益受到某種或某些因素的影響時,兩種證券收益之間就存在相關性。與資本資產定價模型一樣,套利定價理論假設:1.投資者有相同的投資理念;2.投資者是回避風險的,并且要效用最大化;3.市場是完全的。